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　　来源：能源研发中心

　　后市观点

　　油价连续第二天大涨，迅速拉回到区间上沿，下破不成，油价要向上突破吗？周三欧洲时段油价再次冲高，围绕俄罗斯的地缘与制裁仍是推动油价快速反弹收复失地的主要驱动。而油价只所以能轻松来回来，另一个原因则是过去这段时间原油市场自身供需层面来看没有给油价带来明显的下行压力也是一个重要因素。

　　随着消费旺季窗口逐渐关口，供应过剩压力逐步增加的预期迟迟没有在市场中得到反映。在周初中东油价降温之后，中东实货市场原油在过去二天又连续反弹，再叠加地缘等因素扰动带来的不确定性，油价迅速收回失地。下行驱动有限，部分投资者不得不继续选择观望，EIA晚间周度数据显示原油库存小幅下降，降幅小于凌晨API数据，不过成品油库存整体回落，整体偏利多对油价驱动相对有限。油价的反弹也在数据公布后有所反复，油价最终还是大幅收涨。

　　油价走强的同时，月差同步反弹，尤其布伦特原油月差大幅走强，创一个半月以来新高，这意味着原油市场目前供需格局难以推动油价破位下行。不过欧美成品油裂解差有所走弱，尤其美国市场下行明显，另外SC与布伦特跨区价差一周之内下跌超2美元，跨区强弱差异明显，油价的区间拉锯预计仍将继续，如果地缘层面出现进一步激化，油价可能加大反弹力度，油价的节奏随着各类消息不断做着调整，注意节奏把握。注意节奏把握，谨慎参与。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨1.58美元，涨幅2.49%，报64.99美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.49美元，涨幅2.22%，报68.46美元/桶；INE原油期货收涨1.53%，报489.7元。

　　【2】美元指数涨幅0.65%，报97.86；港交所美元兑人民币涨幅0.18%，报7.0855；美国十年期国债跌幅0.28%，报112.61；道琼斯工业指数跌幅0.37%，报46121.28。

　　近期要闻

　　【1】EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少60.7万桶至4.15亿桶，降幅0.15%，预期23.5万桶，前值-928.5万桶。当周除却战略储备的商业原油库存为2025年1月17日当周以来最低。俄克拉荷马州库欣原油库存 17.7万桶，前值-29.6万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加23.0万桶至4.06亿桶，增幅0.06%，为2022年10月7日当周以来最高。精炼油库存 -168.5万桶，预期-49.4万桶，前值404.6万桶。取暖油库存 -18.9万桶，前值67万桶。汽油库存-108.1万桶，预期15万桶，前值-234.7万桶。

　　EIA报告：09月19日当周美国国内原油产量增加1.9万桶至1350.1万桶/日。当周美国原油出口减少79.3万桶/日至448.4万桶/日。当周美国除却战略储备的商业原油进口649.5万桶/日，较前一周增加80.3万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2046.6万桶/日，较去年同期增加0.94%。国内原油产量为2025年3月28日当周以来最高。

　　【2】【原油溢价飙升，航运成本成新挑战】

　　⑴ 周三，中东原油基准的阿曼和迪拜现货升水连续第二日上涨，穆尔班原油的升水也小幅走高。

　　⑵ 其中，现金迪拜原油对掉期的升水上涨26美分，至每桶2.64美元。

　　⑶ 航运成本高企可能会减少美国向亚洲输送的原油量，这对中东原油价格形成了支撑。

　　⑷ 最新数据显示，包括Upper Zakum和Oman在内的多种原油现货价格上涨，其中阿曼原油升至每桶69.89美元，迪拜原油现金价为69.85美元。

　　⑸ 三位知情人士透露，由于华盛顿设定的最新规定，美国石油巨头雪佛龙在委内瑞拉合资企业生产的原油仅能出口约一半。

　　⑹ 据机构消息，沙特阿美公司收购西班牙能源公司Repsol旗下可再生能源部门少数股权的谈判陷入僵局。

　　⑺ 尽管市场曾寄望能达成协议以结束僵局，但由于两家主要生产商要求获得债务偿还担保，从伊拉克库尔德斯坦地区经管道向土耳其出口石油的业务周二尚未重启。

　　⑻ 关于美国能源巨头埃克森美孚可能重返俄罗斯一事，克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫周三表示，埃克森美孚并非唯一一家希望重返俄罗斯的公司。。

　　【3】Kpler收到的固定数据表明美国的原油出口在10月中旬恢复对中国供应，这是经历了七个月的暂停之后。由P66、Equinor、Gunvor和中石化租用的五艘超大型油轮显示美国墨西哥湾是装货来源地，中国是卸货目的地。这些超大型油轮 Sophia和 Dias I，均由中石化租用，目前正航行在南非沿岸，并显示其下一个目的地是美国得克萨斯州的科珀斯克里斯蒂。

　　如果这些装置的所有装货量都实现，10月份美国向中国的原油出口量可能高达33.5万桶/日——这是自去年6月以来前所未见的水平。这一贸易的恢复是在一段停滞期之后，因为特朗普政府今年年初宣布了各种新的进口关税后，中国的美国原油进口量停止了。

　　最近美国和中国之间的超大型油轮租船需求激增，可能表明市场对两国贸易谈判改善的预期。中国暂停对美国石油的报复性关税，以回应华盛顿对芬太尼相关的关税。预计两国领导人在10月底的亚太经合组织（APEC）峰会上在韩国会面，市场参与者正在密切关注这一事件，以寻找贸易紧张局势缓和的信号。